港股打新

《股市真经》-曹仁超，香港股市投资经验分享。 #生活技巧# #理财规划技巧# #理财书籍推荐#

$云知声(A04476)$

评级：大赌

主营业务：AGI，专注日常生活及医疗领域的对话式AI及解决方案

保荐：中金、海通国际
最近三花、海天、METALIGHT、手回都是中金的杰作

绿鞋：有
稳价人：中金
中金最近绿鞋稳价还是比较良心的

基石：商汤集团、致一资产管理、润建国
基石占比32.86%

招股价：165-205HKD
每手20股

市盈率：亏损

流通性：市值117.07~145.45亿港元，发行2.89亿，发行比2.2%，流通盘1.94亿

财务：
2022-2024
营收6.01亿、7.27亿、9.3亿
净利润-3.75亿元、-3.76亿元、-4.54亿元
毛利率39.9%、40.5%、38.8%
净利率-62.50%、-51.73%、-48.37%
研发费用率47.80%、39.36%、39.41%
2024年末现金储备1.56亿元，逼近短期借款1.45亿元
经营性现金流净流出3.19亿元，主要受应收账款拖累（占营收60%，周转天数283天）

公司概况：
云知声是中国第四大AI解决方案提供商（市场份额0.6%），聚焦智能语音技术和综合解决方案，覆盖智慧生活（78.8%收入）和医疗AI（21.2%收入）两大场景。
2024公司整体市场份额0.6%，远低于科大讯飞（9.7%）
生活AI赛道第三、医疗AI赛道第四
白色家电语音交互市场占有率70%，医疗语音病历录入市占率70%；家电领域绑定美的、格力等
医疗AI份额3.7%仅为科大讯飞（18.3%）的五分之一；医疗场景复购率100%
港股唯一纯AGI大模型标的

风险：
现金流仅够6个月
市销率18–22倍（2024年），显著高于商汤科技（5倍）、医渡科技（5–7倍）
客户留存率从2022年的70.4%暴跌至2024年53.3%
毛利率仅38.8%（低于商汤45%）
大量看好AI医疗赛道的头部互联网巨头也在做电子病例系统，包括腾讯、华为等

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