东莞证券2025年3月28日电力设备及新能源行业研究报告解读 1. 变压器行业向智能化与节能化转型报告指出，变压器作为电力系统的核心设备，正向智能化、节能环保化方向加速迭代。其应用领...

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1. 变压器行业向智能化与节能化转型

报告指出，变压器作为电力系统的核心设备，正向智能化、节能环保化方向加速迭代。其应用领域覆盖新能源发电、特高压输电、电动汽车充电桩及工业制造等场景。政策推动下，老旧高耗能设备更新需求激增，叠加新型电力系统对能效要求的提升，头部企业凭借技术储备、品牌优势和规模化生产能力占据主导地位。

政策驱动：国家要求加快高耗能设备更新改造，推动变压器能效标准升级，倒逼企业技术革新。

技术方向：智能变压器集成物联网、大数据技术，实现远程监控与故障预警，节能效率提升10%-15%。

2. 新能源装机高增驱动电网升级需求

2024年，中国光伏新增装机277.17GW（同比+27.8%），风电新增79.34GW（同比+4.5%），新能源累计装机占比持续攀升。截至2024年底，光伏累计装机达886.7GW，2014-2024年复合增速达41.1%；风电累计装机复合增速18.4%。新能源消纳压力推动新型电力系统建设提速：

特高压与储能建设：2025年1-2月电网投资同比大增33.5%，全年投资或超8000亿元，重点投向特高压、配电网智能化及储能配套。预计2025年新型储能累计装机规模年复合增速达34%，2030年全球电网年均投资需增至6200亿美元（中性情景）。

消纳挑战：新能源波动性加剧调峰压力，内蒙古等地通过市场化补偿机制（如0.35元/千瓦时放电补贴）和峰谷价差（蒙西最高0.66元/千瓦时）提升储能经济性。

3. 全球电网投资缺口与变压器出口机遇

全球可再生能源装机2030年预计增至11174GW（较2022年增长两倍），但电网投资与气候目标仍存差距：

海外需求爆发：欧洲、中东及非洲等地区面临风电设备产能瓶颈，国内企业凭借成本和技术优势加速出海。例如，东方电缆中标欧洲海缆项目，平高电气在特高压GIS领域市占率达40%。

出口潜力：中国变压器企业受益于海外电网升级需求，2025-2030年全球电网年均投资需以9.4%增速增长，国内头部企业有望抢占新兴市场订单。

4. 投资建议与风险提示

重点领域：

特高压设备：关注换流阀、GIS等核心设备商，如平高电气（中标淮南-上海特高压15亿元订单）。

智能电网与储能：推荐国电南瑞（覆盖全环节）、中电装储能（液冷技术降本至0.8元/Wh以下）。

出海龙头：如东方电缆（海缆订单创新高）、三一重能（海外风机市占率提升）。

风险因素：原材料价格波动（如钢材、铜）、海外贸易壁垒、技术迭代不及预期。

总结

2025年电力设备行业核心逻辑在于新能源消纳驱动电网升级与全球化产能替代。国内特高压、储能投资高增，叠加海外市场扩容，变压器及智能电网设备龙头将深度受益。建议关注技术领先、出海能力强的企业，把握政策红利与技术迭代的双重机遇。$特变电工(SH600089)$ $平高电气(SH600312)$ $国电南瑞(SH600406)$

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