基金调研丨诺安基金调研松霖科技

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根据披露的机构调研信息，2月28日，诺安基金对上市公司松霖科技（603992）进行了调研。

从市场表现来看，松霖科技近一周股价上涨14.79%，近一个月上涨33.78%。

基金市场数据显示，诺安基金成立于2003年12月9日，截至目前，其管理资产规模为2074.88亿元，管理基金数107个，旗下基金经理共31位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为诺安多策略混合A（320016），近一年收益录得65.28%。

诺安基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）诺安天天宝货币A000559货币型岳帅、潘飞1024.771.48诺安聚鑫宝货币C001669货币型周建树308.141.91诺安成长混合320007混合型刘慧影196.0839.98诺安理财宝货币C001026货币型潘飞74.661.87诺安货币D017492货币型岳帅52.671.46诺安先锋混合A320003混合型杨谷37.4220.63诺安鑫享定开发起式债券005548债券型郭晓晖37.083.63诺安理财宝货币A000640货币型潘飞25.831.71诺安和鑫混合002560混合型邓心怡、陈衍鹏23.9539.64诺安聚利债券A000736债券型郭晓晖16.363.29

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

　　首先董事会秘书吴朝华女士对公司的业务情况做了简单的介绍：

　　松霖科技是以“智能硬件产品IDM（创新/设计/智造）共享平台”战略为导向的平台型公司，具有深厚的科技创新底蕴。公司以模式共享、技术共享、制造共享为理念，以智能、健康、绿色赋能产品价值，致力于构建一个集多元化创新技术与卓越产品于一体的平台，主要业务包括厨卫健康品类、美容健康品类和新兴智能健康品类，旨在满足并超越消费者对健康与高品质生活的追求。

　　公司始终坚持“创新、设计、智造”的经营理念，并通过不断投入研发资源，整合产业链上下游资源，公司在技术创新和产品升级方面取得了显著成果。

　　作为平台型公司，松霖科技拥有卓越的资源整合能力和市场响应速度。公司紧密关注市场动态，精准把握消费者需求变化，从而迅速推出符合市场趋势、具有竞争力的新产品和解决方案。这种灵活性与高效性，确保了公司在竞争激烈的市场环境中保持领先地位。

　　展望未来，公司多品类发展规划，打开公司业绩增长空间，公司采取内生增长与外延扩张并重的策略。一方面，公司将依靠内部资源不断研发创新产品；另一方面，通过收购合适的企业，进一步拓宽产品线，将业务范围拓展至个人、家用生活消费以及商用专业健康硬件领域。公司将继续专注于研发、生产和提供与人体健康密切相关的检测、预防、治疗和康复的IDM硬件产品，以此形成独具特色的细分品类优势，构建高质量、稳健发展的多核驱动“引擎”，推动企业迈向新的辉煌篇章。

　　公司与投资者就关心的问题进行交流，互动交流摘要：

问：美容健康业务板块的规划和调整方向是什么？

答：美容健康板块聚焦与国际头部客群的深度合作，并提升新品商业化效率和规模；持续拓展细分品类技术（如美容仪、智能冲牙器等）并强化客户多元化布局；通过共享研发资源、优化项目转化流程降低研发消耗。未来也将更注重有价值客户的开发及品类聚焦，平衡长期发展与短期效益。

问：在美容健康领域，公司是如何运用AI技术的？

答：公司通过AI辅助诊断技术为用户提供健康管理方案，在美容健康领域运用AI技术，针对口腔、皮肤、头皮检测等场景，同时在智能马桶等厨卫设备及睡眠监测产品中也有运用相关的AI检测技术，并取得良好市场反馈。

问：近几年来，制造价值和技术创新在客户认可度方面是否有所体现？

答：公司在制造价值和技术创新方面持续获得客户高度认可。通过IDM模式强化研发设计和智能制造能力，全球50+国家和地区客户协同推动产品迭代。目前公司拥有800多名技术人员及1,337项专利，智能厨卫、美容健康及新兴智能健身品类成果显著，智能腿部按摩垫获德国IF设计奖。共享制造平台实现规模效应，获国家绿色工厂等认证，技术创新驱动毛利率提升并维持稳定增长。

问：公司如何实现稳定的现金流和良好的盈利能力？

答：公司一直以来都重视现金流，专注于产品端，公司通过IDM模式提供高附加值产品，强化技术研发和产品升级，维护老客户并开拓新客户，同时拓展海外市场弥补内销缺口，并通过良好的经营策略和高效的管理，实现了稳定的利润率和现金流。

问：关于未来几年的利润增速目标和研发投入，公司如何规划？

答：公司未来几年的利润增速目标将围绕实现员工股权激励计划目标展开，具体为：2024年至2026年分别实现4.7亿、5.7亿和6.8亿的净利润水平(剔除在有效期内各期激励计划及员工持股计划(若有)产生的股份支付费用对考核年度净利润的影响)，年均复合增长率约20%。

　　研发投入方面，2024年研发支出2.25亿元，同比增长10.60%，未来，公司将继续围绕IDM硬件平台战略展开,持续加大投入,提升技术研发和生产能力,布局新兴智能健康品类，以满足市场的不断变化和消费者需求的提升。

问：在考虑越南工厂产能的布局时，主要考量因素有哪些？越南工厂目前的产能规划是怎样的？

答：越南工厂建设规划是分三期，其中一期项目的资产总投资预计2.5亿人民币，预设产值4至5亿元，预计2025年第二季度投产。二期和三期的建设将根据一期产能利用率及市场需求逐步推进。

问：对于国内现有产能如何处理，是否会面临过剩问题？

答：国内产能布局分为制造层和装配层，产能可灵活调配。制造层以外部供应商合作和自产两部分构成，公司可以通过调整外发比例灵活调整制造层产能；而装配层投资小且可适应部分转移需求，所以越南产能增加不会让国内产能出现大量闲置;

网址：基金调研丨诺安基金调研松霖科技 https://www.yuejiaxmz.com/news/view/818909

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