港股打新：云知声 IPO 分析及申购计划云知声是一家怎样的公司？云知声是一家提供人工智能（AI）解决方案的中国公司，主要为日常生活及医疗相关应用场景提供对话式A...

发布时间：2025-06-25 16:30

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云知声是一家怎样的公司？

云知声是一家提供人工智能（AI）解决方案的中国公司，主要为日常生活及医疗相关应用场景提供对话式AI产品及解决方案。公司2023年推出山海大模型，其为一个600亿参数的大型语言模型，具有生成式多语言及多模态功能，通过动态推理及跨模态数据处理实现人机交互。于2024年按收入计，公司在中国日常生活AI解决方案排名第三，在医疗AI解决方案排名第四。简单说：云知声就是一家用语音对话等AI技术，帮企业和医院提升效率、改善服务的公司。

公司的运作模式是怎样的呢？

云知声研发了一个AI“云知大脑”核心技术（像山海大模型），然后把这个AI能力，包装成定制化的智能系统卖给大客户解决具体问题（如让地铁售票更快，帮医院看病更准），或把这个AI能力拆成零件或租用服务卖给需要智能功能的中小公司和开发者。公司赚的是“让机器更聪明、帮人省事”的钱。

公司有哪些厉害的地方？

1.技术底子硬：自研“超级AI大脑”

600亿参数大模型（山海大模型）：相当于给机器装了一个接近人类理解能力的“大脑”，能听懂复杂指令、生成合理回答（比如医生说话它能自动转成精准病历）。

行业知识库：在医疗、交通等领域提前输入海量专业规则（比如地铁线路图、医学诊断逻辑），让AI的决策更靠谱、不瞎编。

多模态交互：不仅能“听懂人话”，还能“看懂画面”（如地铁售票机感知是否有人靠近），实现眼耳并用的智能反应。

2.落地能力强：解决实际痛点的案例

真实场景验证：a.深圳地铁20号线语音售票机让乘客买票速度提升10倍（15秒-1.5秒），缓解排队拥堵。b.三甲医院语音写病历效率提升4-6倍，自动质检病历错误率下降80%，帮医院省时控费。

规模化应用：2024年服务500+家机构（166家医院、313家企业），卖出3600万颗AI芯片（嵌入智能硬件）

3.商业变现稳：收入三年增长56%

客户愿意买单：2022年收入6亿 → 2024年9.4亿人民币，证明技术能转化为实际收益。

双引擎驱动：

大客户定制（如医院/地铁）：深度解决行业痛点，客单价高。

标准化产品（如芯片/API）：低成本快速复制，覆盖中小客户。

行业认可：按收入算，公司是中国第四大AI解决方案商，医疗AI排第四、生活AI排第三。

4.战略护城河：基础设施+数据闭环

算力自主可控：自建AI算力中心（Atlas），拥有184 PFLOPS计算力（相当于数万台高性能电脑协同），训练AI更快、成本更低。

越用越聪明：产品覆盖越广，用户反馈数据越多 → 反哺AI模型迭代 → 形成“数据飞轮”。

公司所在行业前景及竞争格局怎么样？

中国日常生活AI解决方案的市场规模由2019年的人民币30亿元增加至2024年105亿人民币，复合年增长率为28.9%。预期2030年将达到1496亿人民币，2024年至2030年的复合年增长率为41%。

按2024年收入计，云知声在日常生活AI市场排名第三，市场份额5.8%，排名第一商汤，排名第二科大讯飞，排名第四旷视，排名第五思必驰。

中国医疗AI服务及解决方案市场规模由2019年的人民币11亿元增加至2024年人民币99亿元，复合年增长率54.3%；于2028年，医疗AI服务及解决方案市场预计将达到1465亿人民币，复合年增长率56.6%。

按2024年收入计，云知声在医疗服务及治疗AI市场排名第四，市场份额2.1%，排名第一市场份额5.1%，排名第二市场份额4.5%，排名第三市场份额4.3%，排名第五市场份额1.7%。这个赛道竞争相对激烈，并且市场分散。

公司财务表现如何？现金流是否充裕？

公司营收由2022年6.01亿增至2023年7.27亿人民币，年增速22.63%；2024年营收9.39亿人民币，年增速29.16%；复合年增长率25.9%；低于行业复合年增长率。

净亏损由2022年的3.75亿人民币增至2023年3.76亿人民币，并进一步增至2024年净亏损4.54亿人民币，净亏损率48.35%；三年累计亏损12.05亿人民币。

经调整后净亏损分别为1.83亿人民币、1.37亿人民币和1.68亿人民币，经调整后三年净亏损4.88亿人民币。

2024年现金及等价物1.56亿人民币，较2023年3.79亿下降58.83%，这么点现金流都支撑不了半年的研发费用。

公司历史投资者、基石投资者和保荐人如何？

公司IPO前获多轮融资，最后一轮完成于2023年6月，每股成本125.69元人民币，约合137.38港元，较发售价折让28.76%；基石投资者认购0.96亿港元；按下限定价计算，基石占比36.84%；按中位数定价计算，基石占比32.86%；按上限定价计算，基石占比29.65%。保荐人则由中金和海通国际联席保荐，稳价人由中金担任。

禁售方面IPO前投资者禁售期12个月，基石投资者禁售期6个月。

公司发行信息和中签率情况？

本次全球发售股数156.1万股，每手股数20股，截至发稿，超购17.11倍，先按回拨30%计算，预计1.5W-2.5W人参与，一手中签率20%左右，申购30手稳一手。

本次申购计划怎么安排？

对比已经上市的AI同赛道公司，商汤、科大讯飞、云从科技，以及之前在港股上市的讯飞医疗科技，云知声发行市值算合理区间，特别对比讯飞医疗科技，营收云知声略高于讯飞医疗，经调整后净亏损两者也很接近！讯飞医疗总市值129.34亿港元，云知声发行市值117.07-145.45亿港元，但本次募集资金2.58-3.20亿港元，依然属于丐中丐，如上限定价破发的概率不小，要想吃肉只能赌套路回拨；赌票暂定放弃申购！

$云知声(A04476)$

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