天虹股份(002419)：三大业态升级 AI赋能数字化转型

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　　公司发布2025 半年度报告。据公司公告，1）25Q2 公司实现营业收入27.42 亿元，同比-1.32%；归母净利润277.41 万元，去年同期468.25 万元；归母扣非净利润-800 万元，去年同期为-1016.27 万元。2）25H1 公司实现营业收入60.09 亿元，同比-1.79%；归母净利润1.54 亿元，同比-0.05%；归母扣非净利润1.26 亿元，同比+8.60%。

    　　门店网络优化调整，三大业态转型升级。据公司公告，2025H1 公司共经营购物中心46家(含加盟6 家)、百货58 家(含加盟1 家)、超市106 家(含独立超市19 家)。可比店/新开门店营收57.45/1.07 亿元，其中可比店营收同比-2.66%。分业态看，公司积极推进重点门店改造与业态优化。购物中心近半数门店品牌换新率超过10%。百货积极推动商品升级，调整优化业态结构向社区生活中心转型。公司购物中心/百货业态可比店实现营收10.63/9.56 亿元，同比-2.44%/-9.42%，出租率分别达到93.25%/92.55%，坪效分别为1066/1161 元/㎡。超市业态可比店实现营收37.26 亿元，同比-0.83%，超市业态持续推进Sp@ce3.0 品牌升级，通过价格普惠化、消费精准化、健康科学化、服务场景化、运营智能化五重升级，调改门店销售额和客流量显著增长。厦门五缘湾店、南昌朝阳洲店、深圳坂田店标准化调改开业后三天超市销售额分别同比增长 567%、281%、251%。超市坪效1310 元/㎡，客单量同比+0.87%，客单价同比-2.66%。

    　　业态盈利表现分化，费用管理稳健。据公司公告，25H1 公司实现毛利率36.37%，同比-0.66pct，25Q2 实现毛利率36.51%，同比-0.62pct。其中，购百业态利润端呈现明显分化特征，购物中心及百货可比店利润总额同比+8.32%/-15.97%，超市业态调整工作取得突出成效，可比店利润总额同比+15.03%。25H1 公司实现期间费用率34.11%，同比+0.50pct ， 其中销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率达30.25%/2.93%/0.74%/0.20%，同比+0.84/-0.11/+0.06/-0.29pct，财务费用减少主因报告期内公司定期存款利息收入增加以及租赁物业确认的未确认融资费用减少。

    　　数字产业发展加速推进，线上业务快速发展。据公司公告，灵智数科加速推进“百灵鸟”AI 大模型融合DeepSeek 等技术，升级AI 拍小票、AI 推荐、AI 文案等AI+SaaS 产品，赋能零售智能化转型，推动外部业务收入同比增长174%。同时，智能用工平台“小活儿”优化全链路用工解决方案，新签近80 家企业客户，平台GMV 同比增长120%，显著助力企业降本增效。25H1 线上商品销售及数字化服务收入GMV27.1 亿元；天虹APP 平台流量同比增长4.7%；数字化会员数超5300 万，同比增长8.5%；消费会员人数同比增长9.7%。

    　　上线鸿蒙端天虹APP，深度融入鸿蒙生态，拓展用户渠道。

    　　维持“买入”评级。天虹聚焦核心业态升级，加速推进AI+零售技术的升级与迭代。我们看好公司通过业态优化调整、超市Sp@ce3.0 升级及数智化能力建设，实现核心门店经营效率提升与盈利结构优化。我们维持盈利预测，预计公司25-27 年归母净利润为1.32/1.62/1.90 亿元，对应PE 为53/43/36 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：消费复苏不及预期，数字化建设低于预期，门店调整速度不及预期。

网址：天虹股份(002419)：三大业态升级 AI赋能数字化转型 https://www.yuejiaxmz.com/news/view/1249532

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