铑财 
2025-05-07 10:01 ·北京 ·优质财经领域创作者
独立 稀缺 穿透
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打造中国AI医疗新坐标
作者：闻道
编辑：李莉
风品：乔治
来源：铑财——铑财研究院
拿着旧世界的船桨，划不动新世界的船。与趋势同行、精准满足市场者，才能持续韧性的生长。
4月28日，迈瑞医疗发布2024年报：营收367.26亿元，归母净利116.68亿元。体量双双再创历史新高，实现上市以来连续7年双增。经营活动产生的现金流量净额124.32亿元，同比增长12.38%。
凭借稳健盈利与强大现金流，2024年公司累计现金分红总额达76.02亿元。分红比从2018年的32.69%提至2024年的65.15%，加上2025年第一次中期拟实施的17.09亿元分红，累计分红规模达到341.11亿元，（包含回购股份20亿元）是59.3亿元募资总额的6倍，在A股上市公司价值回报中位居前列。
成长性与回报率兼具，迈瑞医疗愈发展露出白马姿态。这种稀缺的长线价值，到底是如何练成的呢？
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三十四年磨一剑
创新护城河越挖越深
LAOCAI
乔布斯曾说过，创新是一场无止境的探索。在迈瑞医疗的创新哲学中，这句话被诠释为“三十四年磨一剑”的坚守。
自主创新是迈瑞医疗的初心，也是其长期坚持的战略主旨。2024年公司研发投入40.08亿元，占营收比10.91%。拉长视角看,高投入已是一种常态，迈瑞每年会将营收的10%左右投入研发。也正是日拱一卒的点滴积累，让企业一路成长为国产医疗器械龙头，不断从优秀走向更优秀。
若把时间指针调回迈瑞成立时的1991年，放眼中国医院的设备清单，监护仪、超声机等高端设备几乎全被GE、飞利浦等外资品牌垄断。彼时的中国医疗企业，依靠有限的仿制能力，深陷“低价竞争-利润微薄-无力研发”的恶性循环。
也基于此，创业初期迈瑞便坚持自创自研路线，凭借一股子儿韧性、果敢，研发出中国第一台自主研发的多参数监护仪、第一台全自动血液细胞分析仪......伴随自主创新阵营稳步扩张，迈瑞医疗一点点构筑起市场话语权，持续深蹲后最终迎来价值起跳、实力跃升的收获季。
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2020年开始，迈瑞医疗重磅推出“三瑞”生态系统。“瑞智联”生态系统，打破医疗设备间的数据孤岛。将医护人员从繁复的数据监测中解放，转而聚焦临床决策质效。“瑞影云++”影像云服务平台、“迈瑞智检”实验室解决方案，则帮助迈瑞实现从设备到IT的重要转变，重新绘制一张医疗服务价值图谱，一条出海叙事的新主线。
截至2024末，“瑞智联”生态系统在国内实现装机医院数量累计超千家，2024年新增项目超过600个，其中新增三甲医院超350家。国际市场同样扩容喜人，“瑞智联 M-Connect”实现签单项目量累计超650个，其中2024年新增签单项目达250 个。
国内国外双循环、不断延伸市场边界的背后，是产品竞争力打磨的结果。以欧洲市场为例，在德国柏林某顶尖大学医院，迈瑞医疗团队带着自研“瑞智联”智慧平台生态系统，向院方完整演示了从设备互联到数据统管的全流程，并帮助其打通原有设备的数据壁垒，这场“破冰之旅”迅速转化为深度合作。一张近百万欧元的订单，是欧洲顶级医疗机构对中国医疗科技投出的“信任票”。
2024年“瑞影云++”影像云服务平台实现累计装机15,600套，新增装机接近5000套。“迈瑞智检”实验室解决方案在全国实现近590家医院的装机，其中约80%为三级医院，2024年新增装机380家。
“三瑞”生态系统犹如三驾马车，全面开花、协同生长，为迈瑞医疗的业绩稳增、高收益回报打下注脚。
截至2024年末，迈瑞医疗全球设有十二大研发中心，遍布亚洲、北美、欧洲多地，形成了庞大的全球化研发网络，拥有超5200名研发人员。同时武汉研究院项目的建设工作进展顺利，拟建成公司第二大研发中心，将于2025上半年投入使用。
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三大业务全线突破
重新定义中国医疗科技
LAOCAI
不创新无未来、向创新要发展。放眼全球医疗科技领域，巨头间的竞争，早已超越产品本身的竞争，演变为核心技术定义权与行业标准制定权的争夺。
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截至2024末，迈瑞医疗申请专利11773件，其中发明专利8435件；授权专利5786件，其中发明专利授权2850件。专利数量的多寡，不仅是技术要素密度的标尺，更是企业创新基因与产业话语权的象征。
强大产业话语权加持下，2024年迈瑞医疗三大核心业务实现有机生长。生命信息与支持、体外诊断、医学影像产线的全新高端客户分别新增近110家、超260家、超150家。
体现到营收上，生命信息与支持业务2024年贡献135.57亿元，其中微创外科业务同比增超30%。全年发布瑞智重症决策辅助系统、UX7系列4K三维荧光内窥镜等多款新品。
体外诊断业务营收137.65亿元，同比增长10.82%，跃升为第一大业务板块。其中，MT 8000全实验室智能化流水线全年装机近190套，化学发光仪器装机达1800台，且近六成为高速机。
2024年9月，迈瑞医疗全自研的MT8000全实验室智能化流水线进驻约旦国家糖尿病、内分泌和遗传学中心（NCDEG）。其凭借智能动态进样系统、零停机试剂更换技术及AI质控模块，驱动实验室手动操作环节由11项锐减至3项，强大质效表现折服了客户。
这只是中国智造攻破国际高端检验市场的一个缩影。2024年，迈瑞医疗重磅推出了MT 8000C智慧凝血流水线、M680全自动生化免疫流水线、M980全自动生化免疫流水线。截至2024年末，公司化学发光免疫试剂NMPA已上市产品达到83个，CE已上市产品达92个。这些重磅仪器、试剂产品和解决方案的亮相，进一步增强了迈瑞医疗的国际话语权，扩容了“朋友圈”，为下一步增长打下基础。
医学影像领域，2024年营收74.98亿元，同比增长6.6%。新品研发上迈瑞重点聚焦智能影像矩阵的打造，年内推出女娲Nuewa A20超高端妇产彩超等多款产品，全面覆盖妇幼健康的预防、筛查、诊断和治疗全周期。
创新是一场没有终点的马拉松。随着人工智能技术的快速发展，AI与医疗产业快速碰撞融合中，催生了迈瑞新一轮战略升级。借助5G、大数据、物联网等信息技术手段，公司加速医疗大数据整合，率先完成“硬件+数据+服务”的价值链重构，推动着中国医疗产业从卖设备到卖生态的价值跨越。
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中国AI坐标
感受数智化赋能的集大成者
LAOCAI
正如创始人李西廷所言：“成立30多年来，迈瑞持续加大研发投入，不断拓展医疗器械领域的创新边界，自主创新能力持续提升。坚持自主研发，虽然是一条难走的路，但事实证明，这是一条正确且必须坚定走下去的路。”迈瑞医疗的AI崛起之路，恰是一部中国医疗设备从“跟跑”到“领跑”的进化史。这背后是一场从市场换技术到技术创市场的认知跃迁，唯有深挖“技术护城河”，才能在全球医疗科技版图中刻下中国的AI坐标。
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2024年12月，迈瑞医疗正式推出“启元重症大模型”，借助物联网、云计算、大数据与人工智能技术的深度融合，其实现了病情问答、建议生成、病历撰写和重症知识查询四大核心功能，堪称医疗数智化解决方案的集大成者。
目前，启元重症医疗大模型已在国内多家顶级医疗机构临床应用。以浙江大学医学院附属第一医院为例，该模型部署半年来，已深度融入医院ICU的日常诊疗流程，投入到抢救生命的最前线，且成效显著。
此外，基于启元重症大模型，迈瑞同步发布了新一代“瑞智”重症决策辅助系统，其能构建重症患者数字孪生体系，帮助医护24小时连续动态监测患者病情变化；可5秒内精准提取患者关键指标，并像重症专家一样深度病情分析；可以临床思维1分钟内完成病例撰写，大幅提升医护效率质量。
2025年3月，央视《焦点访谈》节目走进浙江大学医学院附属第一医院重症医学科，聚焦启元重症大模型与瑞智重症决策辅助系统，详细解读了AI如何为ICU医生在高强度工作中提供诊疗决策辅助、提升工作效率。
2025年以来，DeepSeek爆火引发了医疗AI浪潮。据不完全统计，目前国内已有超百家三级医院宣布接入DeepSeek。然而，帮助医疗机构直击临床痛点、降本增效这是一个系统工程，需要一套更聚焦更体系化的数智化解决方案。
迈瑞医疗再次为行业打了个样儿。除了上述医疗监护，还在检验、影像领域实现了AI加持下的资源互联互通和技术的创新突破，即数智化解决方案已贯穿了医疗服务的各个环节。
近日，迈瑞医疗“瑞影云++”携手DeepSeek大模型，正式发布“瑞影·AI+”解决方案，致力打造超声医生的口袋知识库，让其随时随地了解临床指南、医学文献、影像技术等内容。
实际上，迈瑞早就是医学影像数智化的先行者。如2022年率先获得心脏超声人工智能及麻醉超声智能应用，再如2024年7月成功获得产前超声人工智能医疗器械证。一次次应用创新突破，加固了迈瑞自身AI赋能力，也推动着整个医学影像业向智提速。
再看智检解决方案，围绕解决医学实验室的日常工作、精益化运营、可持续发展，迈瑞数智实验室带来了“数智检验”，“数智运营”和“数智发展”三个方面的核心价值。
众所周知，分级诊疗是当前医改的一项重要工作，而区域检验又是推动其落地的一大抓手，如何打破检验信息孤岛、检验质量成谜，是促进区域检验均质化的重要方向。
以四川省江油市为例，曾经各级实验室检验设备品牌繁杂、检测水平参差不齐，缺乏整体的信息管理系统。而迈瑞区检中心的建设，让检验结果准确性提升，误诊率降低，检验报告出具时间从平均3至5天缩短到1至2天。
自2024年以来，基于迈瑞智检-区检方案构建的医共体检验中心已在全国多地落地，为提升基层医疗检验水平提供了可复制经验。
从监护到检验、再到影像，迈瑞医疗的数智化解决方案贯穿医疗服务的各环节。这种“需求洞察+技术穿透”的双螺旋创新模式，让迈瑞占据了医疗数智化转型制高点。若以此为契机，将AI技术拓展至更多的学科领域，有望在国际高端市场撕开更多突破口，打下更多AI中国坐标。
同时，迈瑞也认证了一个朴素认知，只有中国式创新更懂中国医疗的需要。国产替代与医疗新基建的背景下，其全场景数智化解决方案有望成为各级医院高质量发展的重要引擎。
一句话，打通AI生态赋能的任督二脉后，迈瑞医疗的成长飞轮、价值飞轮将跑出更多加速度。
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从单点突破到生态协同
价值玫瑰的三重启示
LAOCAI
当然，大市场必然强竞争。面对越来越多的企业入场数智化。如何人无我有、人有我优、跑出差异化优势？成为各方关注的重点。
独木易折、成林难摧。随着迈瑞医疗“设备+IT+AI”生态不断推进，迈瑞医疗已从“单兵作战”向“全院级数智化生态”转型。
个中底气来自于：广阔的业务布局、领先的市场地位、持续增长的装机体量、厚重的创新基因、技术储备。这些因素汇成一脉，推动了三大主营业务融合，“三瑞”智慧生态系统，以及全院级数智化整体解决方案的升级进化，进而构建起迈瑞全新的生长模式。
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2024年，在上海交通大学医学院附属仁济医院，迈瑞医疗打造了从手术室、重症、普护到智慧医院指挥中心的数智化整体解决方案。依靠这座“医疗智慧中枢”，医院手术室、重症病房、普通护理区的上千台设备数据如星河般丝滑流动，互联网医院、设备物联、运营管理三大平台在此有序交汇。
三大主营业务融合创新，展示了迈瑞的协同战力。这些跨越时空的质效提升新叙事，正重新定义着“生命科技”的温度与力量、迈瑞医疗的价值边界、成长边界。
从监护仪、细胞分析仪到数智化解决方案、智慧医院，从单一设备到全场景，迈瑞医疗数智化创新的蝶变之路，为中国医疗科技业提供了三重启示：
首先，创新必须扎根场景。基层需求庞大、区域差异显著、医保控费压力，中国医疗体系的独特性，决定了中国式医疗创新的重要性、场景深挖潜能。
其次，数智化不是技术堆砌，而是价值重构。AI+医疗产品的价值，不在于使用了多少算法或硬件，而在于真正解决“数据孤岛”、“资源不均”、“诊疗质效”等本质问题。技术赋能与需求痛点的深度融合，才能释放裂变能量。
最后，九层之台起于垒土，创新需经得起时间和市场检验。好产品好方案背后是技术、专利、标准、乃至理念观念的综合打底。唯有怀揣“生命科技”温度，用长期主义来打造一条最持久的护城河。
智能化、精准化、普惠化！当全球医疗科技竞争进入崭新周期，迈瑞医疗用实践表明，中国创新中国智造绝非“低成本低内核替代”，而是数智化为翼、医患需求为本，用高质量有温度的“生命科技”来浇灌一朵价值玫瑰。
