2021年《财务管理》预习阶段知识点：互斥投资方案的决策

发布时间：2025-07-13 06:56

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知识点：互斥投资方案的决策

互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此，决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。

(一)项目的寿命期相等时

前已述及，年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此，项目寿命期相等的互斥投资方案的决策规则是：

(1)若各方案资本成本相同，则直接计算各方案的净现值或者年金净流量，选择净现值或者年金净流量大的方案。(但此时，因为两个方案资本成本相同，净现值大的年金净流量一定较大，实际上就没必要再计算年金净流量了)。

(2)若各方案资本成本不相同，则直接计算各方案的净现值，选择净现值较大的方案。(此时，由于各方案资本成本不相同，所以净现值大的方案不一定年金净流量更大，则应以绝对获利数额即净现值做为选择标准)。

【提示】做题时一定要明确“互斥”、“期限相同”，只要这两点同时满足，对于期限相同的互斥项目的选择，原始投资额的大小并不影响上述决策的结论。

(二)项目的寿命期不相等时

两种决策方法：

1.共同年限法

将两项目转化成同样的投资期限(按最小公倍期数来确定，比如A项目2年，B项目3年，调整后的共同年限6年(2×3)，然后按照调整后的年限分别计算各项目的净现值，选择净现值大的项目。

2.年金净流量法

(1)若：两个项目资本成本相同，则直接计算两个项目原始年限的年金净流量，选择年金净流量较大的项目。

(2)若：两个项目资本成本不同，则先计算两个项目原始年限的年金净流量，再计算两个项目的永续净现值，选择永续净现值较大的项目。

永续净现值=年金净流量/资本成本

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