弱市场+强连板=中期看多信号出现！

发布时间：2025-10-17 07:18

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9月份以来，在弱势的市场环境下，以华为概念为代表的热点板块却表现出了较强的赚钱效应，甚至诞生了捷荣技术的21天16板，与此同时ST板块也在*ST西发和*ST泛海的引领下不断创出阶段新高，这一现象引发了投资者对市场弱势和连板强势之间背离的讨论。

市场弱势而连板强势的机理是什么？市场弱势而连板强势后，市场一般如何表现？如何理解当前市场的异常背离？

针对以上问题，中信建投首席策略师陈果团队在近期发布的研报中给出了回答。

连板强势的潜在机理

市场弱势而连板强势通常表现为：

（1）指数下跌而涨停天数小幅增长（甚至大幅增长）
（2）指数大跌后震荡整理同时涨停天数大幅增长。

市场弱势而连板强势的主要类型有两种：

（1）市场主线阶段性见顶回落的同时，部分资金流入其它个股，打造出连板效应，对应上述表现（1），因而这种连板效应可以视为主线资金的承接；

（2）市场主线已经回调一段时间（期间难有持续赚钱效应的板块），这时部分资金流入其它个股，打造出连板效应，对应上述表现（2），因而这种连板效应可以视为行情新周期的启动信号，而不仅是主线赚钱效应的扩散或补涨。

市场弱势而连板强势的潜在机理：

（1）反映（参与连板行情的这部分）资金预期市场虽然表现弱势但无大跌风险；
（2）连板效应的实现反映市场合力确有做多意愿，而这种做多意愿将率先体现在最容易拉升的个股身上；
（3）龙头个股的连板存在示范效应，在打开了市场短线的新高度后，将会有一批个股模仿/对标前期龙头走势，意味着连板的赚钱效应可能扩散。

市场弱势和连板强势背离
意味市场情绪即将见底

首先需要说明的一点是，这种（显著的）背离绝非常态，一年一般最多1-2次，有些年份甚至都不会出现这个现象。在我们的统计中，连板效应对于大部分的月份而言还是同步指标，即大盘上涨对应月份的连板效应要强于上一个月，大盘下跌对应月份的连板效应要弱于上一个月。

统计发现，在出现市场弱势和连板强势背离的随后一个月，沪指涨跌各半，虽然涨幅均值1.18%为正，但胜率较低；而在出现这种背离的随后两个月，沪指绝大多数情况下是上涨的（除了18年的前三次背离），涨幅平均数为2.33%，中位数为2.47%，胜率是相当高的。

因此，市场弱势和连板强势背离可以作为市场季度级别反转的有效指标。这说明在没有超预期利空的前提下，市场弱势和连板强势之间的背离往往意味着市场情绪即将见底。而在不断有超预期利空的市场环境下，则可能会经历一次又一次抱团连板的“破灭”（例如18年的前三次背离）。

此外，从Δmax10来看，近年市场弱势和连板强势背离的强度达到今年9月这个级别的，只有21年3月（碳中和）和18年11月（创投）。

连板效应典型案例分析

2018年10-11月和当前情形最为相似，都是在第二波政策底后出现了市场弱势和连板强势的背离（对应前文第二种类型）。

当时的标志性个股是恒立实业，在10月20日重组相关的监管政策调整后启动行情，虽然期间经历过停牌核查、关注函等风波，但随后仍然强势涨停（更说明了当时资金情绪已经处在底部，做多热情难挡）。

最终恒立实业录得17天14板，以11连板强势打破了此前市场6连板的高度，标志着短线行情新周期的确立。

而这一连板效应后来扩散到了11月的创投概念，市北高新（12连板）、光洋股份（11天10板）等个股模仿了恒立实业的连板走势。

最终这一连板效应扩散到了5G概念，并和大盘共振打造出了东方通信的67天29板。

这种背离同样发生在市场大跌后筑底过程中的，还有2022年的10月（代表个股是信创概念的竞业达）和12月（代表个股是信创+数字经济的英飞拓、疫后复苏概念的西安饮食），随后我们就迎来了今年年初的牛市。

此外，虽然市场环境略有不同，但2021年3月的碳中和行情仍然十分值得借鉴。碳中和行情启动于3月2日，对应2月17日以来蓝筹股泡沫破裂的后半程，可以看作对应前文中第一种类型的背离，即碳中和主题承接了部分从“茅指数”中流出的资金。

其中，连板效应的扩散路径大致为：从第一波行情“身位龙”中材节能的7连板，到第二波行情“卡位龙”华银电力的7连板，最终演变为第三波行情“总龙头”顺控发展的15连板（自开板后算起），期间大量碳中和个股一个月涨停5-9次，丰厚的连板效应和同期弱势的大盘形成了鲜明对比。市场随后进入两个月的震荡整理（期间也有新题材的发酵，例如二胎概念等），并于5月迎来回升。